Siemens Energy: Milliardensparte wird ausgegliedert

Die Siemens Energy Ausgliederung hat es in sich: Der Aufsichtsrat des Energietechnikkonzerns beschloss in einer Sondersitzung, die Sparte Transformation of Industry (ToI) abzutrennen. Sie umfasst das Wasserstoffgeschäft sowie das Dampfturbinengeschäft – ein Unternehmensteil mit 5,7 Milliarden Euro Umsatz und rund 17.000 Beschäftigten. CEO Christian Bruch machte unmittelbar nach der Entscheidung die strategische Logik öffentlich: Siemens Energy will sich künftig voll auf Gasturbinen und Stromnetze konzentrieren – und damit auf den Boom rund um Rechenzentren und Elektromobilität.

Warum Siemens Energy die Sparte abspalten will

Der Kern der Entscheidung ist ein klassisches Rendite-Argument. Im Segment Gas und Netze erzielt Siemens Energy derzeit Margen von rund 20 Prozent. Die Sparte Transformation of Industry kommt dagegen nur auf etwa 14 Prozent operative Marge. Wenn begrenzte Investitionsmittel verteilt werden müssen, fällt die Wahl des Vorstands damit klar aus.

Das Paradoxe daran: ToI läuft operativ gerade sehr gut. Im dritten Geschäftsquartal stieg der Auftragseingang um fast ein Drittel auf 1,8 Milliarden Euro, das operative Ergebnis kletterte um 39 Prozent auf 214 Millionen Euro. Es wird also ein Geschäftsbereich zum Verkauf angeboten, der gerade richtig in Fahrt kommt.

Branchenkenner weisen jedoch darauf hin, dass Wettbewerber in diesem Bereich bereits Milliarden investieren. Ohne ausreichend Kapital aus dem Konzern droht ToI langfristig den Anschluss zu verlieren – selbst bei aktuell soliden Zahlen.

Bewertung und mögliche Käufer

Siemens Energy sondiert den Markt bereits gemeinsam mit Goldman Sachs. Laut Bloomberg werden als potenzielle Interessenten unter anderem CBC, EQT, Bain Capital, Brookfield und KKR genannt. Ein Börsengang gilt in Industriekreisen als denkbar, aber eher unwahrscheinlich.

Die Sparte könnte bei einem Verkauf mit mehr als 10 Milliarden Euro bewertet werden – das entspricht etwa dem Doppelten des Jahresumsatzes. Damit bewegt sich ToI bereits in der Nähe von DAX-Territorium.

• Umsatz der Sparte: 5,7 Milliarden Euro
• Mitarbeiterzahl: rund 17.000
• Mögliche Bewertung: über 10 Milliarden Euro
• Auftragseingang Q3: 1,8 Milliarden Euro (+33 %)
• Operatives Ergebnis Q3: 214 Millionen Euro (+39 %)

Wichtig für Anleger: Egal ob Verkauf oder Börsengang – die rechtliche und operative Herauslösung einer solchen Sparte dauert in der Regel rund zwei Jahre. Ein schneller Geldsegen ist nicht zu erwarten.

Folgen für das Risikoprofil der Siemens Energy Aktie

Nach der Ausgliederung wird Siemens Energy noch stärker zu einer reinen Wette auf den Strombedarf von Rechenzentren. Bisher lieferte ToI ein gewisses Gegengewicht: Die Sparte bedient Kunden aus Öl und Gas, Chemie, Zement und Schifffahrt – klassische Industriezyklen, die mit dem KI-Boom wenig zu tun haben.

Übrig bleibt ein Konzern, der nahezu ausschließlich an Gasturbinen und Stromnetzen hängt. Beides profitiert stark vom Ausbau neuer Rechenzentren und von der Elektromobilität. Die KI-Abhängigkeit des Konzerns steigt damit spürbar.

Genau das ist der zentrale Einwand der Arbeitnehmervertreter: Wenn der Boom auf der Stromseite seinen Höhepunkt überschreitet, fehlt das zweite Standbein. Zudem befürchten sie, dass ein Finanzinvestor die Sparte anschließend zerlegen könnte.

Der Markt reagierte positiv auf die Entscheidung: Die Siemens-Energy-Aktie legte am Tag der Bekanntmachung rund 3 Prozent auf 153 Euro zu und gehörte damit zu den Gewinnern im DAX. Anleger bekommen künftig ein kleineres, margenstärkeres und einfacher zu bewertendes Unternehmen – tragen dafür aber mehr Rechenzentrumsrisiko als zuvor.

Marktumfeld: DAX, Allianz und Nvidia im Blick

Die Ausgliederungsnachricht traf auf ein insgesamt freundliches Marktumfeld. Der DAX stieg auf 26.266 Punkte und nähert sich damit wieder seinem Rekordhoch bei 26.574 Zählern. Rückenwind kam vom IFO-Geschäftsklima, das im August zum vierten Mal in Folge gestiegen ist, sowie von einer nach oben revidierten BIP-Wachstumsrate im zweiten Quartal von nun 0,3 Prozent.

Die Allianz-Aktie markierte mit 451 Euro ein neues Allzeithoch, gestützt durch starke Halbjahreszahlen und ein laufendes Aktienrückkaufprogramm. Am US-Markt dominierte die Erwartung an die Quartalszahlen von Nvidia, die als Konjunkturbericht des gesamten KI-Booms gelten. Der S&P 500 gewann 0,3 Prozent, der Nasdaq 100 legte 0,7 Prozent zu.

Die strategische Neuausrichtung von Siemens Energy sendet ein klares Signal: Der Konzern setzt alles auf eine Karte – und diese Karte heißt Strom. Ob diese Fokussierung langfristig aufgeht, wird maßgeblich davon abhängen, wie nachhaltig der KI-getriebene Energiebedarf tatsächlich wächst.