DAX unter Druck: EZB, Zinsen und Einzelaktien

Der DAX steht unter erheblichem Druck: Die jüngste Zinsentscheidung der EZB, steigende Anleiherenditen und ein angespannter Ölmarkt belasten die deutschen Aktienmärkte spürbar. Am Freitag, dem 11. September, versucht der Leitindex bei rund 25.450 Punkten eine zaghafte Erholung nach deutlichen Verlusten vom Vortag. Anleger beobachten dabei nervös die technische Unterstützung bei 25.300 Punkten sowie die weitere Entwicklung der Verbraucherpreise in den USA.

EZB erhöht Zinsen – Stagflationsrisiko wächst

Die Europäische Zentralbank hat den Leitzins erwartungsgemäß um 25 Basispunkte angehoben. Unter Analysten herrscht jedoch Uneinigkeit über die weitere Richtung: Während einige Experten diesen Schritt als vorläufig letzten werten, rechnen andere mit zwei weiteren Zinserhöhungen in den kommenden Sitzungen.

Besonders brisant ist das aufkeimende Stagflationsrisiko – das Szenario steigender Zinsen bei gleichzeitig ausbleibendem Wirtschaftswachstum. Für die Aktienmärkte wäre dies das ungünstigste Umfeld. Die Anleiherenditen spiegeln diese Sorgen bereits wider:

• Deutschland: 10-jährige Bundesanleihen bei 3,5 % (vor drei bis vier Monaten noch 2,85 %)
• USA: Renditen nähern sich der 5-Prozent-Marke
• Großbritannien: Renditen bereits bei 5,37 %

Diese Niveaus hätten viele Marktteilnehmer vor wenigen Monaten für undenkbar gehalten und stellen einen erheblichen Belastungsfaktor für Aktien dar.

Ölpreis und Geopolitik als zusätzliche Belastung

Neben der Geldpolitik sorgt die Lage im Nahen Osten für Nervosität. Die Straße von Hormus bleibt de facto geschlossen, nachdem die USA berichten, weitere iranische Rohöltanker versenkt zu haben. Die Folgen für die Rohstoffmärkte sind erheblich: Rohöl der Sorte Brent notierte zeitweise bei 110 US-Dollar, konnte sich aber auf rund 105 Dollar zurückziehen – ein Rückgang von etwa 3 Prozent, der die heutige Markterholung miterklärt.

Sollten die Ölpreise auf erhöhtem Niveau verharren, droht ein selbstverstärkender Inflationsdruck, der weiteren geldpolitischen Handlungsbedarf erzeugen würde. Der Markt setzt aktuell auf eine baldige Entspannung in der Region – ob diese eintritt, ist jedoch ungewiss.

Einzelaktien im DAX-Check: BASF, Commerzbank, GEA Group

BASF trennt sich von weiteren Anteilen an Wintershall Dea: 133 Millionen Aktien werden platziert – 53 Millionen davon kauft Wintershall Dea selbst zurück, der Rest geht an institutionelle Investoren. BASF verbleibt mit rund 25 % am Öl- und Gaskonzern beteiligt. Der Chemiekonzern profitiert davon, dass asiatische Wettbewerber von der Schließung der Straße von Hormus stärker betroffen sind. Die nächste charttechnische Hürde liegt bei 55 Euro.

Bei der Commerzbank verdichten sich die Zeichen einer Übernahme durch die italienische UniCredit. Finanzminister Klingbeil soll sich mit UniCredit-Chef Orcel treffen, um Bedingungen zu verhandeln. Die Bundesregierung fordert den Erhalt der deutschen Identität der Bank, eine weiterhin bestehende Börsennotierung in Deutschland sowie den Schutz von Arbeitsplätzen. Die Commerzbank-Aktie markiert unterdessen ein neues Mehrjahreshoch.

Die GEA Group profitiert von einer Analystenaufstufung: Berenberg hebt die Einstufung von „Equal Weight” auf „Overweight” und erhöht das Kursziel von 70 auf 78 Euro. Begründet wird dies mit einem qualitativ starken Geschäftsmodell, attraktiver Bewertung und Spielraum für steigende Margen.

Munich Re, Rational und Siemens im Fokus

Munich Re leidet kurzfristig unter steigenden Zinsen, da der Anleihebestand an Marktwert verliert. Auf lange Sicht profitiert der Rückversicherer jedoch von höheren Wiederanlagerenditen. Die charttechnisch wichtige Marke von 500 Euro gilt es zu verteidigen – darunter droht ein schneller Kursrutsch Richtung 490 Euro, wie zuletzt zu beobachten war. Langfristig orientierte Anleger finden in diesem Bereich nach Einschätzung von Marktbeobachtern attraktive Einstiegskurse.

Bei Rational ist Vorsicht geboten: Die Aktie hat die Marke von 600 Euro unterschritten und ein technisches Verkaufssignal generiert. Die 50-Tage-Linie hat nach unten gedreht, die nächste Unterstützungszone liegt im Bereich von 520 bis 530 Euro. Die ambitionierte Bewertung des Küchentechnikherstellers macht die Aktie im aktuellen Zinsumfeld anfällig für weitere Rücksetzer.

Siemens hat die Unterstützung bei 260 Euro vorübergehend unterschritten, erholt sich am Freitagmorgen jedoch leicht. Schwache Auftragseingänge im Segment Digital Industries (Automatisierung) hatten zuletzt enttäuscht. Für langfristig orientierte Investoren sehen Marktbeobachter dennoch keine akute Gefahr.

Der weitere Verlauf des Handelstages hängt maßgeblich von den US-Verbraucherpreisdaten am Nachmittag sowie dem Verbrauchervertrauen der Universität Michigan ab. Beide Datenpunkte könnten die Märkte noch einmal bewegen – und darüber entscheiden, ob der DAX seine wichtige Unterstützung bei 25.300 Punkten bis zum Wochenende halten kann.