US-Inflation zwingt Fed zur Zinserhöhung

Die US-Inflationsdaten für August haben die Märkte in Aufruhr versetzt: Die Kernrate der Verbraucherpreise – exklusive Nahrungsmittel und Energie – stieg gegenüber dem Vormonat um 0,3 Prozent und fiel damit heißer aus als erwartet. Die Fed-Future-Märkte preisen inzwischen eine Wahrscheinlichkeit von über 80 Prozent für eine Zinserhöhung der US-Notenbank in der kommenden Woche ein. Auch für Dezember liegt die Wahrscheinlichkeit einer weiteren Anhebung mittlerweile bei über 80 Prozent. Die Datenlage lässt der Federal Reserve kaum Spielraum.

Energiepreise und Dienstleistungen treiben Inflation an

Der Haupttreiber der Inflation bleibt die Energiekomponente: Öl, Benzin, Diesel und andere Treibstoffe haben sich infolge des Iran-USA-Konflikts deutlich verteuert. Die Energiekomponente legte im Vergleich zum Juli um mehr als 2,1 Prozent zu.

Doch der Preisdruck beschränkt sich nicht mehr auf Energie. Auch im Dienstleistungssektor beschleunigt sich die Inflation spürbar – ein Signal, das bereits der ISM-Einkaufsmanagerindex für den August angedeutet hatte. Besonders auffällig:

• Die Mietpreiskomponente stieg um 0,3 Prozent nach nur 0,1 Prozent im Juli
• Hotelpreise und Flugtickets verteuerten sich merklich
• Der Bereich Transportdienstleistungen zog entsprechend mit nach oben
• Öl- und Energiepreise stiegen im August kontinuierlich weiter und setzen diesen Trend im September fort

Die Konsequenz: Die Septemberinflation dürfte ebenfalls über den Erwartungen liegen.

Anleihemarkt preist mehrere Zinserhöhungen ein

Der Anleihemarkt sendet klare Signale. Die Renditen zweijähriger US-Staatsanleihen – besonders sensibel gegenüber der Zinspolitik – liegen bei 4,6 Prozent, während der aktuelle Leitzins bei 3,75 Prozent verharrt. Diese Differenz entspricht rechnerisch rund drei eingepreisten Zinsanhebungen.

Paradoxerweise könnten entschlossene Zinserhöhungen die Renditen am langen Ende der Zinskurve sogar entlasten: Steigt der Leitzins, sinkt das Risiko langfristiger Inflation – und die Renditen zehnjähriger Anleihen könnten sich entspannen. Bereits am Morgen nach Veröffentlichung der Inflationsdaten gaben die zehnjährigen Renditen leicht von 4,96 auf 4,93 Prozent nach.

Gleichzeitig gab der Ölpreis um rund 3,3 Prozent nach – ausgelöst durch Medienberichte über ein geplantes Treffen der Außenminister der Golfstaaten und des Iran im Oman. Es wäre das erste diplomatische Treffen seit Beginn des Konflikts im Februar und nährt Hoffnungen auf eine Entspannung in der Straße von Hormus.

Fed-Chef Wash unter Druck – Trump unzufrieden

Für Fed-Chef Kevin Wash ist die Lage politisch heikel: Präsident Donald Trump dürfte über Zinserhöhungen wenig erfreut sein. Doch die wirtschaftlichen Zwänge lassen kaum eine Alternative. Hält die Notenbank die Zinsen trotz der vorliegenden Daten stabil, dürften die Renditen am langen Ende erst recht steigen – mit erheblichen Folgen für den Aktienmarkt.

Besonders der Immobilienmarkt steht unter Druck: Hypothekenzinsen im 30-jährigen Bereich erreichten diese Woche zeitweise 7 Prozent. Ein weiterer Anstieg der Langfristrenditen ohne begleitende Leitzinserhöhung würde den Häusermarkt weiter belasten.

Zusätzlich belastet Trumps Ankündigung, bei einem Sieg der Republikaner bei den Midterms jedem erwachsenen Amerikaner eine „Dividende” von 5.000 Dollar auszuzahlen, die Märkte. Die schuldenfinanzierte Idee stieß umgehend auf breiten Widerstand aus beiden Parteien und trieb zunächst die Anleiherenditen nach oben – bevor die Märkte die politische Unrealisierbarkeit des Vorschlags einpreisten.

Ausblick: Notenbanken und Geopolitik prägen die kommende Woche

Die kommende Woche steht im Zeichen zentralbankrelevanter Entscheidungen: Am Mittwoch tagt die Federal Reserve, eine Zinserhöhung gilt als nahezu sicher. Am Donnerstag folgt die Bank of Japan, die laut der Nachrichtenagentur Nikkei ebenfalls eine Anhebung um 25 Basispunkte plant – mit anschließend quartalsweisem Rhythmus statt halbjährlichem. Der japanische Yen legte bereits zu.

Geopolitisch entscheidend bleibt das Treffen im Oman am Montag. Eine diplomatische Annäherung zwischen den Golfstaaten und dem Iran könnte den Ölpreis weiter entspannen, die Inflation dämpfen und den Druck auf die Notenbanken mildern. Scheitert das Treffen, droht eine weitere Eskalation mit entsprechenden Folgen für Energiepreise und Finanzmärkte weltweit.