Börse und Krisen: Lektionen aus 30 Jahren Aktionär

Dreißig Jahre Der Aktionär – das sind drei Jahrzehnte Börsenhöhen und -tiefen, Crashs und Erholungen, persönliche Fehlentscheidungen und lehrreiche Erkenntnisse. Die beiden langjährigen Redakteure Markus Bußler und Thorsten Küfner blicken zurück auf Ereignisse, die die Märkte und ihr eigenes Denken über die Börse nachhaltig geprägt haben – von der Dotcom-Blase über die globale Finanzkrise bis zum Corona-Crash und dem aktuellen KI-Hype.

Dotcom-Blase: Blindes Vertrauen in steigende Kurse

Wer in den 1990er-Jahren an die Börse kam, kannte zunächst nur eine Richtung: aufwärts. Genau das war das Problem. Küfner beschreibt, wie er ab 1994 steigende Kurse als selbstverständlich betrachtete – bis die Dotcom-Blase platzte und einen schmerzhaften Reset erzwang. Im April 2000, kurz nach dem Höchststand des Neuen Markts, investierte er gemeinsam mit seiner Schwester erstmals größer – ohne Kenntnisse über Bewertungskennzahlen wie das Kurs-Gewinn-Verhältnis.

Bußler las damals das Buch „Die goldenen 2000er” von Harry S. Dent und glaubte an den ewigen Aufschwung. Rückblickend räumen beide ein: Warnsignale wurden übersehen oder ignoriert. Die Lektion war bitter, aber nachhaltig.

Zusätzlich erschütterten die Terroranschläge vom 11. September 2001 die Märkte und das Weltbild vieler Anleger. Küfner erlebte diesen Tag beim Autohändler, wo im Hintergrund die Bilder der einstürzenden Twin Towers liefen – zunächst hielt er es für einen Film.

Finanzkrise 2008: Die systemische Bedrohung

Die globale Finanzkrise 2008 gilt für beide als einschneidendstes Ereignis ihrer Karriere – gravierender noch als die Corona-Pandemie. Die Krise war schwer greifbar, scheinbar endlos und bedrohte das gesamte Finanzsystem. Niemand wusste, wie tief der Fall noch gehen würde.

Bußler trat seinen Job beim Aktionär mitten in dieser Krise an – rückblickend eine mutige Entscheidung. Küfner hingegen hatte kurz vor der Lehman-Pleite noch Bankaktien wie die Royal Bank of Scotland nachgekauft, überzeugt davon, dass der Markt falsch lag. Er baute ein klassisches Klumpenrisiko auf und zahlte teures Lehrgeld.

• Bankaktien galten kurz vor dem Kollaps als günstig bewertet
• Fannie Mae und Freddie Mac wurden als stabile Kreditversicherer wahrgenommen
• Bankruns und Vertrauensverluste kumulierten sich in kurzer Zeit
• Ein „perfekter Sturm” aus vielen Einzelfaktoren war für die meisten Marktteilnehmer nicht vorhersehbar

Die Erkenntnis: Selbst erfahrene Marktbeobachter erkannten die systemische Dimension der Krise erst viel zu spät.

Corona-Crash und KI-Hype: Alte Muster, neue Kulissen

Im Frühjahr 2020 folgte der nächste Schock: Der Corona-Crash traf die Märkte mit einer Geschwindigkeit, die kaum jemand erwartet hatte. Bußler befand sich Ende Februar noch in Australien und erlebte hautnah, wie Flughäfen schlossen und Reiseketten kollabierten. Küfners Frau gehörte zu den ersten Corona-Patienten in Deutschland – er arbeitete fortan dauerhaft im Homeoffice.

Dennoch erholten sich die Märkte bemerkenswert schnell. Für aufmerksame Investoren bot der Crash ab April/Mai 2020 echte Chancen: Amazon, Erneuerbare-Energie-Betreiber und Nvidia waren zu attraktiven Preisen erhältlich.

Beim aktuellen KI-Hype sind beide vorsichtig. Sie sehen Parallelen zur Dotcom-Ära: Einerseits eine echte technologische Revolution, andererseits eine Bewertungseuphorie, die auf tönernen Füßen stehen könnte. Viele Unternehmen müssen erst beweisen, dass sie ihre massiven Investitionen auch monetarisieren können. Solange große Plattformen wie Anthropic oder OpenAI nicht an der Börse notiert sind, bleibt die Bewertungsprobe aus.

Was die Börse wirklich lehrt: Geduld, Demut, Diversifikation

Nach drei Jahrzehnten Börsenjournalismus und eigenem Investieren kristallisieren sich bei beiden ähnliche Grundprinzipien heraus. Rohstoff-Experte Bußler, der mit Gold und Edelmetallen arbeitet, verweist auf ein Gespräch mit Investor Rick Rule: Geduld sei das Wichtigste an der Börse – und ausgerechnet im Alter falle sie leichter als in der Jugend.

Küfner betont Demut als zentrale Tugend: Wer glaubt, nach einigen erfolgreichen Trades den Markt zu durchschauen, und dann voll in Optionsscheine geht, erlebt den nächsten Rückschlag meist umso härter.

Ihr Rat an Einsteiger lässt sich in wenigen Punkten zusammenfassen:

• Niemals alles auf eine Karte setzen
• Stoppkurse konsequent nutzen
• Skeptisch bleiben gegenüber vermeintlich sicheren Prognosen
• Fehler als Teil des Lernprozesses akzeptieren
• Geduld als wichtigste Anlagequalität kultivieren

Die Börse war und bleibt unberechenbar und nicht linear. Wer das verinnerlicht, ist langfristig besser aufgestellt als jeder, der glaubt, den nächsten Crash oder Hype sicher vorhersagen zu können.