Fed-Zinserhöhung: Wahrscheinlichkeit sinkt auf 35 %

Die US-Notenbank Federal Reserve steht unter Beobachtung: Das jüngste Notenbankprotokoll der letzten Sitzung des Offenmarktausschusses (FOMC) zeigt deutliche interne Meinungsverschiedenheiten. Während drei von zwölf Mitgliedern eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte befürworteten, stimmte die Mehrheit für ein unverändertes Zinsniveau. Die Wahrscheinlichkeit einer weiteren Zinserhöhung bei der nächsten Sitzung am 16. September ist inzwischen spürbar gesunken – mit konkreten Konsequenzen für Anleihe- und Aktienmärkte.

Fed-Protokoll offenbart gespaltenen Ausschuss

Das neue FOMC-Protokoll macht deutlich, wie unterschiedlich die Mitglieder die aktuelle wirtschaftliche Lage einschätzen. Drei der zwölf stimmberechtigten Mitglieder plädierten ausdrücklich für eine Anhebung des Leitzinses um 25 Basispunkte. Die übrigen Mitglieder setzten sich jedoch durch und stimmten für den Erhalt des bestehenden Zinsniveaus.

Diese Konstellation signalisiert: Die Falken innerhalb der Fed sind zwar noch präsent, befinden sich aber in der Minderheit. Der politische Druck, die Zinsen nicht weiter anzuheben, dürfte in den kommenden Wochen noch zunehmen – nicht zuletzt angesichts wachsender Sorgen um die US-Staatsverschuldung und Turbulenzen am Anleihemarkt.

Optionsmarkt sieht nur noch 35 % Chance auf Zinserhöhung

Noch vor kurzer Zeit preiste der Optionsmarkt eine Wahrscheinlichkeit von über 50 % für eine Zinserhöhung bei der September-Sitzung ein. Dieses Bild hat sich inzwischen grundlegend gewandelt:

• Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im September: rund 35 %
• Wahrscheinlichkeit für gleichbleibendes Zinsniveau: rund 65 %
• Nächste FOMC-Sitzung: 16. September

Der Stimmungsumschwung ist erheblich. Märkte reagieren sensibel auf solche Verschiebungen in den Zinserwartungen, da der Leitzins als zentraler Bewertungsmaßstab für Aktien, Anleihen und andere Anlageklassen gilt.

Sinkende Inflation stützt Pause bei den Zinsen

Ein zentrales Argument gegen weitere Zinserhöhungen liefert die Inflationsentwicklung in den USA. Die Teuerungsrate bewegt sich seit mehreren Monaten in die richtige Richtung: Sie sinkt kontinuierlich und hat sich deutlich von den Höchstständen der Corona-Pandemie entfernt, als die Inflation ein erheblich größeres Problem darstellte.

Die nachlassende Inflation nimmt der Fed einen wesentlichen Teil ihrer Begründung, die Geldpolitik weiter zu straffen. Gleichzeitig sorgt die angespannte Lage am US-Anleihemarkt für zusätzlichen Druck, da steigende Renditen die Refinanzierung der ohnehin hohen Staatsverschuldung weiter verteuern würden.

Die Kombination aus sinkender Inflation, Schuldendruck und einem gespaltenen Ausschuss spricht derzeit klar für eine Zinspause im September.

Bedeutung für den Aktienmarkt

Für Anleger hätte eine ausbleibende Zinserhöhung weitreichende positive Folgen. Niedrigere oder stabile Zinsen bedeuten in der Regel günstigere Finanzierungsbedingungen für Unternehmen, höhere Bewertungsmultiplikatoren und eine geringere Attraktivität von Anleihen im Vergleich zu Aktien.

Sollte das Thema potenzielle Zinserhöhungen mittelfristig vom Tisch sein, könnte dies dem Aktienmarkt neuen Auftrieb verleihen. Entscheidend wird sein, wie sich die Inflationsdaten und die Lage am Anleihemarkt bis zur September-Sitzung entwickeln. Investoren beobachten daher jeden neuen Datenpunkt mit besonderer Aufmerksamkeit – denn die Fed hat stets betont, datenabhängig zu entscheiden.