Deutsches Geschäftsmodell unter Druck durch Trump

Das deutsche Geschäftsmodell des exportorientierten Wachstums gerät zunehmend unter Druck. Trumps Abkehr vom Freihandel, der wachsende Wettbewerb aus China in deutschen Schlüsselindustrien sowie die demografische Alterung treffen Deutschland gleichzeitig und schwächen ein Erfolgsmodell, das über Jahrzehnte auf offene Märkte und Globalisierung aufgebaut war. Ökonomen warnen: Die goldene Dekade der deutschen Wirtschaft könnte endgültig vorbei sein – unabhängig vom Ausgang der US-Midterms.

Gespaltene USA: Wohlstandsversprechen bröckelt

Die Vereinigten Staaten präsentieren sich vor den Midterm-Wahlen tief gespalten. Nur noch 27 Prozent der Bevölkerung vertrauen den zentralen staatlichen Institutionen, 69 Prozent der Erwachsenen sind unzufrieden mit der Funktionsweise der Demokratie. Diese Unzufriedenheit zieht sich durch beide Lager – Republikaner wie Demokraten.

Ökonomen beschreiben die Lage als „K-shaped Economy”: Der wirtschaftliche Aufschwung nach der Pandemie verläuft stark ungleich. Die wohlhabendsten zehn Prozent der Bevölkerung profitieren von Steuersenkungen und der KI-Rallye, während die untere Hälfte unter hoher Inflation und Reallohnverlusten leidet.

Hinzu kommen strukturelle Verwerfungen: Die regionale Mobilität der Arbeitskräfte – einst ein Markenzeichen des amerikanischen Arbeitsmarkts – hat auf europäisches Niveau nachgelassen. Das klassische Versprechen „Wer es hier nicht schafft, zieht an die Westküste” gilt nicht mehr. Studien zeigen: Nur noch rund 55 Prozent der Amerikaner sind wirtschaftlich besser gestellt als die Elterngeneration. In den 1990er Jahren lag dieser Wert noch bei 90 Prozent.

Trumps wirtschaftspolitische Bilanz: Alle drei Ziele verfehlt

Trump verfolgte mit seiner Wirtschaftspolitik drei zentrale Ziele: fiskalische Konsolidierung, eine neue handelspolitische Weltordnung und eine Reindustrialisierung der USA durch hohe Zollmauern. Alle drei Ziele sind gescheitert.

• Die Investitionen im verarbeitenden Gewerbe sind seit 2024 rückläufig.
• Der Anstieg bei Investitionen konzentriert sich auf Rechenzentren und KI – nicht auf klassische Industriearbeitsplätze.
• Die Staatsverschuldung wächst weiter, der Dollar zeigt keine stabilisierende Entwicklung.
• Die deutschen Handelsüberschüsse gegenüber den USA blieben trotz Strafzöllen weitgehend stabil.
• Ausländische Direktinvestitionen in die USA stagnieren – auch aus Deutschland.

Das Konzept, durch Hochzollmauern Industriearbeitsplätze in die USA zu verlagern, hat sich in den Makrodaten bislang nicht bestätigt. Die politische Zustimmung zu Trump speist sich weniger aus wirtschaftlichen Erfolgen als aus einer ideologischen Verhärtung des Wählerverhaltens: Die Zahl wirklich umkämpfter Wahlbezirke im Repräsentantenhaus ist von rund 100 im Jahr 1997 auf heute etwa 43 gesunken.

Deutsches Exportmodell vor dem Strukturbruch

Deutschland war der große Gewinner der Globalisierung – befeuert durch den Zusammenbruch der Sowjetunion und Chinas WTO-Beitritt. Dieses Kapitel scheint abgeschlossen. Gleich mehrere Entwicklungen belasten das exportorientierte Modell parallel:

Erstens verabschieden sich die USA zunehmend vom Freihandel und werden zu einem protektionistisch agierenden Akteur. Zweitens ist China zum ernstzunehmenden Konkurrenten in deutschen Schlüsselindustrien wie Automobil und Maschinenbau geworden. Drittens zwingt die mangelnde Verlässlichkeit der USA als Sicherheitspartner Deutschland zu massiven Rüstungsausgaben, die Kapazitäten binden und kreditfinanziert werden – volkswirtschaftlich betrachtet Konsumausgaben ohne produktiven Gegenwert.

Das Beispiel Audi – mit einer geplanten Investition von vier Milliarden Dollar in US-Produktion – steht dabei weniger für einen allgemeinen Trend als für eine zollbedingte Einzelfallentscheidung. In den Makrodaten sind deutsche Direktinvestitionen in die USA zuletzt sogar rückläufig. 27,3 Prozent der deutschen Auslandsinvestitionen flossen 2024 in die USA – ein Wert, der aber nicht weiter wächst.

Was bleibt: Reformbedarf und transatlantische Partnerschaft

Unabhängig vom Ausgang der Midterms wird sich an der außenpolitischen Handlungsfreiheit des US-Präsidenten wenig ändern. Internationale Wirtschaftsbeziehungen werden in Washington von der Exekutive gestaltet – ein demokratisch dominierter Kongress allein würde daran wenig ändern.

Für Deutschland bedeutet das: Die Antwort muss innenpolitisch liegen. Ökonomen nennen vor allem Bürokratieabbau als Signal, das kaum Kosten erzeugt, aber Standortattraktivität erheblich steigern könnte – gerade für Startups und forschungsintensive Unternehmen aus dem Biotech- und Pharmasektor, die trotz allem Interesse am Standort Deutschland zeigen. Auch die Stärkung des europäischen Binnenmarkts inklusive Großbritanniens sowie eine entschlossenere europäische Handelspolitik gegen unfaire Subventionen gelten als Stellschrauben.

Der strukturelle Anpassungsdruck bleibt jedoch erheblich. Deutschland steht vor der seltenen Herausforderung, demografischen Wandel, den Verlust des Freihandelsrahmens und sicherheitspolitische Mehrausgaben gleichzeitig zu bewältigen – ohne das gewohnte Rückenpolster eines boomenden Exportmarktes.